El Gobierno alcanzó un acuerdo con el FMI con un elevado desembolso a cambio de una flexibilización importante en el acceso al mercado de cambios.
Según el informe semanal de la Fundación Capital que preside Martín Redrado, el equipo económico anticipó a abril el escenario previsto para después de las elecciones y destaca que la magnitud «de los ingresos previstos y la posibilidad de intervención entre bandas tienden a reducir el riesgo cambiario». Se va hacia un «mayor tipo de cambio real, aunque con el desafío de contener una inflación que ya había frenado su camino descendente».
La FC señala que ante «la tendencia de desacumulación de reservas registrada en el comienzo del año, se hizo cada vez más necesario un acuerdo con el Fondo Monetario Internacional con abultados fondos frescos».
Los dólares aportados por el FMI «permitirán transitar los próximos meses con la expectativa de avanzar hacia un tipo de cambio totalmente flexible en el contexto de un sistema bimonetario como en Perú y Uruguay».
Para la Fundación, el desafío inflacionario resulta «relevante en el marco de un proceso de desinflación que ya se había frenado hacia finales del año pasado. Más allá del IPC del mes de marzo (3,7% mensual), que contó con un aporte puntual de 1,3 puntos por la suba en los precios de las verduras y carnes, lo cierto es que la inflación núcleo promedió una suba del 3,2% mensual desde diciembre (vs. 2,8% en oct-nov)».
En este escenario, cabe esperar que las autoridades intentarán compensar la inercia con una mayor ancla fiscal y monetaria y ya explicitaron que se endurecería la meta de superávit fiscal primario de 1,3% a 1,6% del PIB.
«Con una nominalidad cambiaria e inflacionaria mayor, los ingresos de la población se verán condicionados, en un marco donde la recuperación previa fue sólo parcial. Los efectos de esto se advertirán en materia de consumo, aunque en actividad económica el impacto será limitado por el mayor peso estacional de la actividad agrícola en el segundo trimestre del año. Hacia el segundo semestre, en un escenario donde el pass through se mantiene acotado, se continuaría con la recuperación del PBI», concluye el informe.
